国信証券：華峰アンモニア&Nbsp;アンモニア繊維の価格が上昇して快速車道に入ります。

事項:

春節後、

コメントは以下の通りです

需給推進

国内の紡織服装業界の回復、ポリウレタンの輸出の伸びは、需要の増加を共に推進しました。伝統的な閑散期においても、旺盛な需要はポリウレタンのメーカーに引き続き高稼働率、低在庫を維持させています。

需要の相対的な剛性によって、紡績服装は経済回復の過程で真っ先に谷底を抜け出し、紡織服装の輸出も明らかに好転し、紡織服装の生産量が増加し、ひいてはアンモニア繊維に対する需要が高まるようになりました。

金融危機によって海外のお客様は08年下半期から大幅にポリウレタンの仕入れを減少させましたが、09年4月から国際市場の需要が徐々に回復し、累積的な需要が釈放されました。

2010年にはポリウレタンの新たな生産能力はより少なく、生産能力の増加率は約5%です。輸出回復はポリウレタンの需要の増加を促進し、ポリウレタンの下流需要量の増加率は18%以上になると予想されます。

生産能力の増加速度が需要の増加速度を下回り、ポリウレタン業界の周期が上に確定される。

09年11月以来、ウレタンの価格は引き続き上昇しています。09年11月末の40 D価格は1000元から4800元まで上昇しました。10年1月12日のウレタン業界会議で40 Dのウレタンの価格を3000元から51000元まで引き上げました。

旧正月の後、ポリウレタン企業のオファーは300-5000元/トンアップされました。主流メーカーの40 Dポリウレタンのオファーは54000-5700元/トンです。

1月の40 Dポリウレタンの平均価格は5,000元/トンで、春節後の40 Dポリウレタンの成約価格は5300元/トンまで上昇しました。20 Dポリウレタンの成約価格も70,000元/トンから7300元/トンまで上昇しました。

煙台ポリウレタン40 Dポリウレタンの取引価格も前の51000元/トンから54000元/トンに上昇しました。契約書のオファーは56000元/トンに上がりました。

今回の春節後、ポリウレタンの価格が上昇したのは09年の中期以来、これまでの値上がりの中で最も大きな幅となりました。時間的に見ても、値上がりの時間はもっと密集しています。値上がりの間隔はもっと短いです。

私達は、ポリウレタンの価格はすでに上昇のカーブを突破しました。ポリウレタンの価格が上昇して快速車道に入ります。

ポリウレタンの価格は近いうちに引き続き上昇すると予想しています。3月中旬までに40 Dポリウレタンの価格は58000元から6百万トンに上昇する見込みです。今回のポリウレタンの価格の上昇は5月まで続くかもしれません。

私たちは10年で40 Dのウレタンの平均価格が6000元/トンに達すると予想しています。

業界トップの利益は、ポリウレタン業界が好転し、差別化製品を発展させ、収益力を向上させる。

華峰アンモニア繊維は48条の生産ラインを持っています。生産能力は4.2万トン/年で、国内の生産能力が一番大きいアンモニア繊維の生産企業です。

ポリウレタン業界全体の回復の恩恵を受けて、09年6月から、華峰アンモニア繊維の生産ラインはほぼフル稼働状態を維持しています。ポリウレタンの価格が次第に高くなるにつれて、華峰アンモニア繊維の業績は明らかに好転しました。

1月18日に華峰アンモニア・ラウレタンが発表した業績速報によると、09年の販売収入は11.96億元で、前年同期比17.74%伸び、純利益は1.10億元で、1株当たり0.30億元を実現し、その中の4四半期の純利益は約4405万元で、1株当たり利益は0.12元を実現した。

規模の優位性を高めると同時に、会社は経文編纂を通じて、ポリウレタンで製品構造を調整して、粗利率のレベルを高めます。

経编用のポリウレタン市场の需要が速くなり、制品の価格は一般的なポリウレタン制品の3000元/トンぐらいより高くなりました。国内の経编市场はずっと英威达と韩国の暁星に独占されています。

会社は重点的な発展を経て、今のところアンモニア繊維の製品を編む比重はすでに大幅に増加して、1月に30%以上を達成して、10年の経絡的なポリウレタンの生産量が6000トン以上に達すると予想しています。

ウレタン業界の景気は好調に推移し、「推薦」の格付けを維持する。

ポリウレタンの下流需要は引き続き旺盛で、業界の需給状況はよくなると、ウレタンの価格は引き続き上昇します。10年で40 Dのウレタンの平均価格は600元/トンに達すると予想しています。この価格水準では、友利ホールディングスは10年のEPSは0.85元に達すると予想されています。現在の株価に対応する株式の株式益率は13.7倍です。