産業分析：第3四半期の化学繊維業界の運行データの注目

2024年第3四半期の国内総生産は前年同期比4.8%増加し、経済運営は全体的に安定している。前月比を見ると、第3四半期のGDPは前月比0.9%増加し、前月比の伸び率は9四半期連続でプラス成長し、経済は安定した良好な態勢を維持した。化学繊維業界も回復的な成長態勢を見せている。新規生産能力が減速した場合、相対的に高位運転を開始し、生産量は9.53%の成長を実現した。在庫の重心は昨年同期より高いが、在庫圧力は動的に制御可能である、上半期の市場は比較的安定しており、第3四半期のコストサポートは弱まり、価格の重心は下に移動した。業界の経済効果は前年同期より上昇したが、利益の増加幅は徐々に縮小している。輸出では、ポリエステルフィラメントのインド向け輸出が大幅に下落したため、化学繊維全体の輸出の下落を牽引した。

業界運用の基本

（一）負荷が相対的に高い、在庫圧力が制御可能

2024年第3四半期、化学繊維業界の負荷は相対的に高く、全体的なレベルは前年同期を上回った。3 ~ 4月、下流の需要は予想より良く、化学繊維の大部分の分子業界の負荷は近年の同時期の高位にある、しかし、高操業により在庫が蓄積され、利益が縮小し、一部のポリエステルポリエステル企業は赤字になったこともあり、閑散期に入ってから需要が弱くなり、6 ~ 8月にポリエステルポリエステルの操業負荷が低下したことも重なり、9月には下流の稼働率が上昇し、化学繊維業界の操業負荷の小幅な上昇を牽引し、10月には引き続き高位運行を維持した。10月末、ポリエステルフィラメントの負荷は93%に上昇した。ナイロン業界は生産能力が大幅に拡張されていないことと、一部の分野での応用増量のおかげで、ナイロンフィラメントの負荷は90%以上を維持している。

国家統計局のデータによると、2024年1～9月の化学繊維生産量は5860万トンで、前年同期比9.53%増加した（図1）。前月比で見ると、成長率は徐々に低下している。第3四半期の生産量は前年同期比2.90%増加した。第2四半期の生産量は前年同期比7.61%増加した。第1四半期の生産量は前年同期比20.12%増加した。

データソース：国家統計局、中国化学繊維工業協会

図1 2023年以来の化繊生産量の前年同期比増加率の変化

在庫面では、ポリエステルフィラメントの在庫が前年同期比で増加し、第2四半期、第3四半期のPOYの上位は1カ月近く、FDYの上位は22日前後、9月末の在庫は相対的に低位で、10月に工場の負荷が上昇した下で、在庫は回復し始めた。スパンデックスの在庫は1月から9月にかけて上昇を続け、最高点は60日以上に達したが、10月以来、在庫は解消された：一方、スパンデックスの価格は底に下がり、整期に入り、市場は原料に対する心理状態が好転した、一方、気候が寒くなり、製織業、アパレル業は急速な生産サイクルに入り始めた。また、ポリエステル短繊維、ナイロンの上半期の在庫圧力は大きくなかったが、第3四半期の在庫は増加した。接着剤短繊維在庫は全体的に低位レベルにある。

データソース：華瑞情報

図2 2023年以来の化学繊維主要品種の在庫状況

（二）第3四半期のコストサポートが弱まり、価格重心が下に移動

上半期、原油価格は前年同期を上回り、全体的に上昇傾向を示し、年間を通じて年初より約19%上昇した。具体的には、1 ~ 3月の原油価格の上昇幅が明らかになり、4月初めには87ドル/バレル、4 ~ 5月には下落し、6月初めには73ドル/バレルに下落したが、その後価格は回復し、7月初めには2番目に高い83ドル/バレルに達した。この段階では、PTA、ポリエステル価格と原油価格の関連性はやや弱く、市場の変動は比較的安定しており、価格は需給ゲームの影響を多く受けている（図3）。第3四半期以来、原油価格は明らかな下落傾向を示し、9月上旬には年内の安値66ドル/バレルに下落したが、その後の上昇と下落は比較的安定しており、11月上旬には年初水準にほぼ下落した。この段階では、PTA、ポリエステル価格と原油価格の関連性が強く、PTAの下落幅は21%、ポリエステルPOYの下落幅は13%、ポリエステル短繊維の下落幅は10%に達した。PTA価格の大幅な下落により、在庫原料コストが市場価格を上回ったため、コスト端は市場レベルより高くなり、利益空間を圧縮した。また、繊維端の在庫下落も企業全体の利益水準に影響を与えている。

出所：華瑞情報

図3 2024年以来の国際原油価格、PTA、

ポリエステルPOY、ポリエステル短繊維価格の動向

産業チェーン別に見ると、ポリエステルチェーン、ナイロンチェーンの第3四半期の下落幅が明らかになった。スパンデックスチェーンは基本的に下落傾向にある、ビスコース繊維産業チェーンのパフォーマンスが良く、小幅な上昇傾向を示した（表1）。

表1 2024年以来の化学繊維の主要製品と原料価格の変化

（三）化学繊維の輸出市場シェアの変化が顕著である

中国税関のデータ統計によると、1～9月の化学繊維主要製品の合計輸出量は前年同期比5.08%減少し、減少幅は1～6月よりやや深まった（表2）。製品別に見ると、ポリエステルフィラメントの輸出は前年同期比9.13%減少し、主にインドへの輸出が大幅に下落した。トルコへの輸出減少幅はインドに次いで大きく、需要不足が減少しているためで、今年初め、トルコはポリエステルフィラメントPOYとDTY、残り5万トンを組み合わせてポリエステルスライスを生産する年産30万トンのポリエステル装置を生産した。第2、第3四半期のポリエステル短繊維、ナイロンフィラメントの輸出が好調で、1 ~ 9月はそれぞれ前年同期比4.67%、12.97%増加した。アクリル輸出は増加態勢を維持しているが、増加幅は徐々に縮小している。接着剤短繊維の輸出は前年同期比21.48%減少し、主に国際調達価格が国内販売価格に及ばず、企業は国内市場を開拓する傾向にある。

表2 2024年1-9月の化学繊維主要製品の輸出入状況

輸出先別に見ると、化学繊維の輸出市場シェアの変化は明らかで、1 ~ 9月のベトナム輸出は11.6%を占め、昨年通年より2.2ポイント上昇した。輸出インドは4.9%を占め、昨年通年より5.9ポイント低下した。輸出トルコは7.5%を占め、昨年通年より2.2ポイント低下した（図4）。また、ポリエステル瓶片の輸出は前年同期比28.31%増、輸出は約37%を占めた。同期、化学繊維の輸入量は前年同期比5.23%増加したが、数量は化学繊維の生産量の0.6%にすぎなかった。

出所：中国税関データに基づく整理

図4我が国の化学繊維の主要輸出市場シェアの変化状況

（四）端末内需の伸びが鈍化し、アパレル輸出圧力が相対的に大きい

今年に入ってから、我が国の住民の収入と消費自信が安定し、国の消費促進政策が徐々に効果を発揮しているなどの要素に支えられて、織物服装の国内販売市場は成長態勢を維持しているが、成長率はやや減速している。国家統計局のデータによると、第3四半期の中国人1人当たりの衣料品消費支出は前年同期比5.1%増加し、限度額以上の衣料品、靴帽子、針紡績品類の小売額は前年同期比0.2%増加し、伸び率は前年同期比それぞれ1.4%と10.4ポイント減速した。生中継帯商品、即時小売などの電子商取引の新モデルは引き続きオンライン消費の潜在力を引き出し、第3四半期のオンライン着用商品の小売額は前年同期比4.1%増加し、伸び率は前年同期比5.5ポイント減速した。

今年第3四半期、我が国の織物服装の輸出は引き続き増加態勢を維持し、紡績産業チェーンの競争力は持続的に放出され、輸出情勢は全体的に予想より良かった。中国税関の速報データによると、第3四半期の我が国の織物・衣服の輸出総額は前年同期比0.5%増の2224億1000万ドルだった。主な輸出製品のうち、紡績糸、織物及び製造品の輸出額は1043億ドルで、前年同期比2.9%増加した。アパレルの輸出圧力は相対的に大きく、第3四半期の輸出額は1181億1000万ドルで、前年同期比1.6%減少した。我が国の紡績業界の一部市場への輸出は依然として比較的に明るい表現を呈し、第3四半期の米国、EU、アセアン、カナダ、ウクライナなどの貿易パートナーの紡績品服装への輸出額はいずれもプラス成長を実現した。

（五）利益は前年同期比増加したが、利益の増加幅は徐々に縮小した

国家統計局のデータによると、1 ~ 9月の化学繊維業界の営業収入は8459億5300万元で、前年同期比6.94%増加した。利益総額は前年同期比42.15%増の179.25億元（表3）を実現し、基数的な理由で利益の増加幅は徐々に縮小した。主要業務の利益率は2.12%で、近年の低位水準にある。損失企業の損失額は前年同期比6.02%減の96.20億元、業界の損失面は29.58%だった。業種別に見ると、ポリエステル、ナイロン、スパンデックスはそれぞれ利益総額の35%、21%、3%に貢献した。

表3 2024年1-9月の化学繊維及び関連業界の経済効果

（六）固定資産投資の伸び率が回復し、実際の新規生産能力が減速する

国家統計局のデータによると、1 ~ 9月の化学繊維業界の固定資産投資額は前年同期比4.7%増加したが、2023年同期は-11.6%で、低基数効果の下で投資の伸び率は回復した。新規生産能力を見ると、ポリエステル繊維の新規投入は116万トン/年で、生産能力の伸びは鈍化した。ポリエステル瓶片はまだ拡張周期にあり、新たに342万トン/年生産され、まだ230万トン/年投資されている。

データソース：国家統計局

図5 2008年以来の化学繊維業界の固定資産投資の伸び率の変化

業界の運行動向予測

2024年以来、紡績業界の経済運営は回復的な成長態勢を呈しているが、需要側はすでに徐々に圧力を受け始めており、成長動力が不足している問題があり、産業チェーンの圧力は徐々にボトムアップで伝導されるだろう。同時に、生産能力が高い基数の場合、化学繊維業界の高操業も供給圧力をもたらす。需給の限界が弱まっている構造の下で、業界企業は依然として業界の自律を強化し、「内巻き式」の悪性競争を防止し、業界の安定した運営と健全な発展を積極的に推進しなければならない。

2025年には、インフレ圧力の緩和、流動性の緩和を背景に、世界経済は安定した運行を実現する見込みだ。国内のマクロ政策は引き続き力を入れ、経済の上向き発展、構造の優への転換を推進する。経済は安定して良好になると予想され、化学繊維業界を支える積極的な発展態勢を示すだろう。

原料端：化学繊維の主要原料、例えばPTA、CPLの供給が十分で、原料コストが相対的に緩和され、業界の利益に一定の貢献がある。同時に、石炭原料、バイオベース原料に関する技術の進歩も、業界の発展により多くの活力を注入するだろう。

供給側：生産能力は成長態勢を維持するが、成長率は減速するだろう。同時に、産業チェーンの協同効果は絶えず強化され、例えば下流とより緊密な協力関係を構築することによって、供給効果を高める。

需要端：紡績服装業界は依然として化学繊維の主要な応用分野であり、消費の高度化、グリーン環境保護などはより多くの発展のチャンスをもたらすだろう。同時に、医療衛生、自動車内装、航空宇宙、新エネルギーなどの産業用分野の需要が重要な成長点になるだろう。

しかし、業界の発展は依然として多くの挑戦に直面している。例えば、地政学的情勢の変化により原油価格が大幅に揺れ、企業の原料と市場の把握に影響を与え、ひいては収益力に影響を与える、関税の引き上げ、貿易障壁の設置など国際貿易環境の不確実性は、我が国の化学繊維製品の輸出などに影響を与え続けるだろう。

2025年を展望して、化学繊維業界は新質生産力の発展に立脚し、現代化産業システムの建設を着実に推進し、革新駆動、グリーン発展と産業のグレードアップを通じて、より質の高い発展を実現し、紡績工業と国民経済の発展により大きな貢献をする。

（出所：中国化学繊維工業協会）