메인보드 와 중소 가 창립한 위치 에 주식 시장 투자 는 이성적 으로 조정해야 한다

2014 -15년 시장의 대폭락, 대개합, 폭락, 우리에게 남겨진 기억은 너무 깊고, 평생 잊지 못할 정도다.

이 모든 것이 유동성의 소나무와 팽팽한 역할을 했다.

이에 따라 유동성에 대한 관심이 크다.

비관자의 논리 중 하나는 중앙은행이 시장을 공개하는 것이다

변태가 심해져서 유동성이 발목을 잡혔다.

과거의 역사적으로 보면 금리 상행에는 두 가지 정경이 있다.

한 종류는 시스템적인 상행이다. 예를 들어 07년 3월 -08년 8월, 10년 10월 -11월, 중앙은행은 금리 인상 기준과 예금 준비금률을 인상, 이런 상황에 나타나면 판시로 전환할 것이다. 오늘이 곰 내일이나 후천곰, 어차피 판시이다.

중앙은행의 수축 화폐는 은행 시스템으로 돌아가야 하기 때문에 주식, 채권, 선물품, 예술품, 모든 자산 가격이 하락한다.

또 다른 상황은 중앙은행이 구조적 조정 이율을 조정하기 위해 매입 금리를 올리기 위해 2013년 시장에 대한 영향이 크지 않다.

이 두 사람은 어떻게 구분합니까? 핵심은 단지 하나의 가치인 CPI.2013년 인플레이션 부담 없이 중앙은행은 시스템적으로 긴급 통화를 하지 않고, 채시장 금리를 조정하기 위해, 그 해 주식시장의 구조적 기회를 조정하고, 메인보드가 흔들리고, 중소창진탕 상행에 나선다.

올해는 화폐 정책환경이 2013년과 달리 메인보드와 중소창의 위치에 불과하다.

유동성 측면의 또 다른 우려는 지렛대를 가는 것이다.

비관자는 은행이 자산부채표를 복구할 때 실체경제가 큰 압력을 받고 있다고 생각한다.

확실히 미국, 유럽, 그리고 홍콩 지역에서 볼 때, 이런 경제체가 지렛대를 갈 때는 종종 경제의 새로운 단계가 하락하기 시작했지만, 중국은 지렛대 갈 때 경제 전일회전 하락의 끝일 가능성이 높다.

우리의 체제 배경이 다르기 때문이다.

유럽과 미국과 이런 선진 경제체는 시장화 정도가 매우 높다

그들은 금융 수단을 통해 실체경제를 조정하고 지렛대를 갈 때 상업주기가 수축되자 실체경제의 증속으로 반락하는 것을 설명한다.

중국은 완전히 시장의 경제체가 아니라, 정부는 매우 강력한 참여 주체로 경제를 개입하고 경제운행에 영향을 주는 리듬과 질서에 영향을 미친다.

1999년 중국 정부가 4대 관리사가 은행을 처리할 때, GDP 는 동기 대비 속도가 가장 낮았고, 이후 원호 바닥이 느려졌다.

이에 앞서 실체경제는 이미 해체됐다. GDP 는 1993년부터 1999년까지 6년까지 투자과열을 억제하고, 대량 기업노동자들이 퇴직했다.

이번 공급 측구조적 개혁은 "산능, 지렛대, 재고 간다"며 "생산력, 재고, 지렛대 간다"고 말했다. 지렛대 를 가며, 지난해 생산량을 수축해 재고, 실체경제의 ‘레이 ’는 철거했다. 그 다음은 지렛대 하나에 지나지 않고, 결국 우리 총부채율이 무섭지 않으며, 정부가 지렛대를 바꾸는 것은 시간으로 공간을 바꾸는 것이다.

중국의 경제 증가 속도는 이미 중기의 밑부분을 찾았을 가능성이 높고 경제는 기업의 이익 개선의 전제 배경이다.

단기적인 재고회는 단기 재고가 상향으로 불일치한다는 점이다.

중반에는 쿠즈네츠의 주기와 주그라 주기를 볼 수 있다. 쿠즈네츠의 주기를 대표하는 부동산 투자가 증속, 고정자본 형성 증속, 주그라의 주기를 대표하는 생산능이용률, 제조업 투자가 증가하는 등 4가지 지표는 기본적으로 지난 230년의 하부에 처해 있다.

경제성장이 안정되지 않은 논리 중 하나는 새로운 성장동력을 보지 못했고 2000년 이후 부동산과 WTO 와 비슷하다.

사실 성장은 이렇게 큰 힘이 필요는 없고, 논의는 안정적이지, 반등은 아니다.

미국, 일본 등 선진 경제체를 돌이켜보면 두 단계를 거쳐 작게 성장할 때 GDP 가 급속히 증가하고, 이후 L 형 1세로 중저로 돌아가면 GDP 가 급격히 안정되고 있다.

중국 경제성장은 이 단계에 접어들면서 소비 업그레이드 경제성장의 근성을 지탱하고 있다.

둘째, 경제가 안정된 배경 아래에서 왜 기업의 이익이 상위할 수 있을까? 지난 30년 기업의 이윤이 증가함에 따라 경제가 급격해지고 있다.

우리가 장기적인 시각을 보면, 두 사람의 관계를 두 단계로 구분할 수 있다.

해외 경험을 감안하면 경제 성장은 두 단계로 나눌 수 있으며, 아담스 밀식의 가대 요소 투입 구동 성장은 양의 증가이며, 이때 기업의 영리 속도는 GDP 와 긴밀하고, 둘째는 곰 피트식 창의적 구동 성장으로 질적으로 증가하고, 이때 경제 평이이익.

예를 들어 2차 대전 후 일본은 1945년부터 1968년까지 1단계로 대량의 투자가 경제가 빠르게 날아오르고, GDP 는 동기 대비 9% 부근에서 이익 증가와 경제가 동시 변화를 증가시켰다.

1974 -1989년은 2단계로 68 -74년 몇 년 경제가 낙후되면서 GDP 는 동기 대비 9% 안팎으로 4% 가까이 떨어졌다. 74년부터 GDP 는 전년부터 진탕을 치렀지만 기업의 이익 수준이 안정적으로 높아졌고, ROE 는 이전 단계의 15% 정도에서 20% 정도 상승했다.

산업 구조가 뚜렷한 변화, 전자 기계, 전기 기계 기계 등 정밀 기계 제조 이윤율이 뚜렷하게 상승했다.

중국이 2단계에 들어서고 있으며 산업구조는 이미 미묘한 변화가 발생했고 3산업은 44% 에서 54% 로 상승하고 있다.

주기성 업종의 집중도가 변화하고 있으며 특히 민영기업은 화공, 종이, 공사 기계를 차지하는 것으로 나타났다.

PVC 업계의 중태화학, 뇨소 업종의 워루항진, 기계업종의 3중공업은 지난해 기존 주가보다 훨씬 좋았고, 업계 수요는 예전 고도로 돌아갈 수 없었지만 업계의 지위는 상승했다.

미시적으로 보다

지속적인 업그레이드에서 마오타이 등 고단 백주, 길리, 장성 등 자주브랜드 자동차 업체 판매가 꾸준히 좋아지고, 주가가 계속 높아지고 있다.

전체적으로 A 주 순이익이 12년 중까지 지속되고 있으며 소비류 업계의 순익이 12년 말부터 1%로 상승해 현재 20%로, 과학기술업계는 12년 말부터 30%에 육박하고 있다.

동시에 과학 기술, 소비류 업종의 이윤은 상승, 5년 전 7 ~8%에 불과해 현재 15%를 넘어 시장 이익에 대한 공헌이 증가했다.

A 주식시장의 순이익은 전년 동기 대비 2013%, 2017년 8%, 중기 절정을 맞았다.

진탕시도 양성과 악성으로 나뉘어, 전자는 봄보다 기온이 계속 상승하며 여름을 상징하는 소시장을 준비하며, 후자는 가을보다 기온이 계속 떨어지고, 결국 겨울 판시로 변한다.

09년 8월 -11년 4월, 상증 증후군은 고점 3478시에 흔들리며 3067시까지 떨어지는 악성 진탕이다. 결국 천시 폭락을 맞은 판시이다.

16년 1월 말 이래 진탕은 중추가 승진한 2차 일식의 양성진탕으로 봄이고, 16년 상반기 상증 증후증은 2638 -3100 -2800, 하반기 2800 -3300 -3000.

기본적으로 개선된 것은 진탕시 중추가 끊임없이 상승하는 핵심 원인이다.

2차 후퇴를 하면 퇴진하고, 봄에도 오히려 춘추위가 생기고, 2분기 후반단의 관심정책면과 자금면의 방해가 된다.

국내 요인으로 지렛대 정책을 주목하다.

둘째는 외국 요인으로 중미 경제 무역 관계를 추적하다.

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