텐 홍 방직 (02678): 증 수 는 이윤 을 증가 시 키 지 않 고 18 억 위안 의 자금 으로 생산 능력 을 확보한다.

"장 사 는 이윤 을 올 리 기 쉽 고 장 사 는 이윤 을 늘 리 기 어렵다" 고 방직 업계 의 선두 기업 으로 서 는 이것 을 잘 알 고 있 는 것 같다.

1.

매상 이 다시 최고 기록 을 경신 하여, 이윤 창 출 능력 이 뚜렷하게 떨 어 졌 다.

텐 홍 방직 (02678) 은 3 월 16 일 까지 2019 년 12 월 31 일 까지 의 연간 실적 보고 서 를 발표 했다.재무 신문 에 따 르 면 회사 의 당기 영업 수입 은 동기 대비 14.9% 에서 220 억 위안 (단위 이하 동일) 증가 하여 역사상 최고 치 를 기록 했다.

그러나 판매 원가 의 증가 로 인해 18.74% 에서 190.1 억 위안, 판매 및 판매 지출 의 증가 율 은 23.66% 에서 8.47 억 위안, 그리고 일반 및 행정 지출 은 40.1.4% 에서 10.1 억 위안 으로 증가 하여 회사 의 총 이윤 이 4.84% 에서 29.93 억 위안 까지 떨 어 졌 고 순 이익률 은 2.8% 에서 13.6% 까지 떨 어 졌 으 며 순 이익률 은 21.20% 에서 9.23 억 위안 까지 떨 어 졌 으 며 주 주 는 잉여 이익 에서 24.0% 에서 8.84 억 위안 을 차지 해 야 한다.

업무 분야 에서 보면 텐 홍 방직 2019 년 에 수입 이 큰 폭 으로 증 가 했 고 주로 원사 와 염색 원단 의 판매 증가 에 의 해 추 진 된 것 으로 나 타 났 다.회사 의 판매 수입 은 원사, 바탕 천, 염색 원단 및 의 류 판매 등 산업 체인 을 포함한다.원사 판매 수입 은 전년 도 동기 대비 7.5% 에서 167 억 위안 으로 사상 최고 치 를 기록 하 며 작년 보다 7.5% 증가 했다.중하 류 업 무 는 모두 53 억 위안 의 판매 수입 을 달성 하여 동기 대비 50% 가까이 증가 했다.

판매 시장 에 따 르 면 2019 년 에 텐 홍 은 중국 본토 와 중국 홍콩 시장 에서 원사, 원단 과 의 류, 원단 업무 의 수입 (외부 고객 에서 온) 은 180.56 억 위안 에 달 했 고 동기 대비 14.78% 증가 했다.상기 한 상기 시장 업무 수입 (외부 고객 에서 온) 은 39.44 억 위안 에 달 했 고 동기 대비 15.1.2% 증가 했다. 그 중에서 베트남 에서 의 수입 (외부 고객 에서 온) 은 약 7.1 억 위안 에 달 했 고 동기 대비 52.6% 증가 했다.

중국 국가 통계 국 의 통계 에 따 르 면 2019 년 에 방직 업 규모 기업 의 누적 영업 수입 은 2 조 4000 억 위안 으로 동기 대비 1.8% 감소 했다. 방직 의 류, 의 류 업 규모 기업 은 1 조 6000 억 위안 의 판 매 를 실현 하여 동기 대비 3.4% 감소 했다.생산량 에 있어 2019 년 에 원사 생산량 은 2892 만 톤 이 고 천 생산량 은 457 억 미터 이 며 화학 섬유 생산량 은 5953 만 톤 이다.중국 세관 총서 의 발표 에 따 르 면 2019 년 에 중국 에서 방직품 을 수출 한 총액 은 1202 억 달러 로 동기 대비 0.9% 증가 했다. 의 류 수출 은 1514 억 달러 로 동기 대비 4.0% 감소 했다.

베트남 세관 의 통계 에 따 르 면 2019 년 에 베트남 에서 생산 된 원사 와 짧 은 섬유 수출 량 은 16.0% 에서 171.5 만 톤 증가 했다. 수입 은 2018 년 에 비해 3.8% 에서 41.77 억 달러 까지 올 랐 다.복장 수출 액 은 7.8% 에서 328.50 억 달러 로 증가 했다.

비교 해 보면 텐 홍 방직 2019 년 의 매출 은 중국 과 베트남 업계 의 평균 수준 을 이 겼 고 회사 의 시장 점유 율 은 해당 시장 에서 비교적 높 아 졌 다.

안 타 깝 게 도 소득 고 성장 은 수익 수준 과 함께 성장 하지 못 했다.텐 홍 방직재 보 에 따 르 면 2019 년 시장 상황 이 밝 지 않 지만 회 사 는 생산 능력 의 이 용 률 을 우선 보장 합 니 다. 2019 년 에 원사 의 대외 판매 총량 은 75 만 톤 에 가 깝 고 원래 의 목 표를 초과 한 72 만 톤 으로 늘 었 습 니 다.이 로 인해 원사 의 총 금 리 는 2018 년 의 17.9% 에서 13.5% 로 떨 어 지면 서 전체적인 순 이익률 수준 이 떨 어 지게 만 들 었 다.

천연 홍 방직 판매 원가 명세

그 밖 에 판매 가 증가 하면 서 회사 의 판매 원 가 는 2018 년 보다 18.7% 에서 190 억 위안 증 가 했 고 운송 원가 와 판매 직원 의 급여 인상, 연구 개발 과 개발 비용 의 증가 로 인해 판매 와 분 양 지출, 일반 및 행정 지출 은 큰 폭 으로 상승 했다.

2.

'사재 기' 현금, 2020 년 큰 움직임?

이례 적 으로 텐 홍 방직 이 2019 년 '추가 소득 증가 와 불 이익' 이 있 었 음 에 도 불구 하고 현금 상황 이 눈 에 띄 게 개선 되 었 다.

재무 신문 에 따 르 면 2019 년 말 까지 텐 홍 방직 현금 과 현금 등가물 은 18.31 억 위안 에 달 했 고 동기 대비 73.72% 증가 했다.

회사 의 현금 증가 의 주요 원인 은 두 가지 가 있다. 하 나 는 회사 경영 활동 으로 얻 은 현금 순액 이 21.5.25% 증가 한 것 이다.재무 보고 에 따 르 면 경영 활동 의 현금 유입 이 증가 한 것 은 주로 2018 년 에 생산 능력 을 새로 증가 시 킨 원료 의 구 매 현금 유출 이 비교적 많 기 때 문 이 라 고 한다.

둘째, 회 사 는 2019 년 에 은행 대출 을 대폭 증가 했다.재무 보고 에 따 르 면 2019 년 말 까지 회사 가 유동 은행 의 대출 을 상환 하지 않 은 것 은 33.6 억 위안 으로 2018 년 의 22.52 억 원보 다 49.2% 증가 했다.재무 보고 에 따 르 면, 유동 은행 의 대출 증 가 는 주로 그룹의 생산 능력 을 증가 시 켜 운영 자금 을 제공 하 는 것 이 라 고 한다.

텐 홍 방직 은 재무 보고서 에서 2019 년 이후 다 중 불확실 성 요소 가 전 세계 경제 와 소비 시장 에 충격 을 주 고 경영 환경 이 여전히 어렵 고 힘 들 것 이 라 고 밝 혔 다.외부 환경 변화 에 대응 하기 위해 회 사 는 국제 화 및 산업 체인 수직 일체화 의 발전 방향 을 지 킬 것 이다. 중국 이외 지역 에 원사 생산 기 지 를 직접 해외 시장 에 건설 하고 베트남 과 니카라과 에서 방직 염색 삼합 일 의 원단 생산 기 지 를 계속 건설 할 것 이다. 한편 으로 는 효과 적 으로 감소 하거나 불 확정 요소 가 가 져 온 영향 을 피 할 것 이 며 다른 한편 으로 는 수직 을 통 해체 화 된 원단 은 심지어 의 류 의 생산 으로 전체 이윤율 의 상승 을 이 끌 고 이윤 의 안정성 을 강화 하 며 원자재 가격 변동 의 영향 을 덜 어 준다.

한편, 회 사 는 이미 2019 년 니 트 원단 관리 팀 을 개편 하고 베트남 에 규 모 를 갖 춘 니 트 염색 원단 생산 기 지 를 건설 할 계획 이다.카우보이 의 류 업 무 는 이미 2019 년 에 관련 업무 재 편 을 완 성 했 고 베트남 에서 이윤 을 창 출하 는 능력 을 가 진 생산 기지 에 중심 을 두 어 카우보이 의 류 업무 의 수익 수준 을 향상 시 켰 다.

회 사 는 2018 년 과 2019 년 의 급속 한 확장 을 거 쳐 회사 의 생산 능력 규 모 는 다른 단계 에 이 르 렀 고 2020 년 에 회사 의 자본 지출 은 대폭 줄 어 기 존의 생산 능력 을 발휘 하여 이윤 창 출 능력 을 향상 시 킬 것 이 라 고 밝 혔 다.

그러나 단기 대출 이 크게 늘 어 나 2019 년 말 까지 텐 홍 방직 의 자산 부채 비율 은 61.75% 로 유동 비율 은 2018 년 의 1.39 배 에서 1.29 배 로 떨 어 진 것 으로 나 타 났 다.

텐 홍 방직 재무 지렛대 의 현 주 소 는 이미 줄 어 들 었 다. 공공 위생 사건 이 글로벌 사건 으로 발전 하 는 지금 에 회사 가 2020 년 의 이윤 창 출 능력 향상 목 표를 순조롭게 실현 할 수 있 을 지 알 수 없다.아마도 텐 홍 방직 이 과거 2 년 동안 급속히 성장 한 생산 능력 의 축적 은 이미 '도박' 으로 변 화 했 을 것 이다.