탄소 와 '철 강' 의 시세: 하북 - 당산

21 세기 자본 연구원 경력 연구원 동 펑 란 그 강철 연구 센터 장 왕 국 청

3 월 23 일 에 국 태 펀드 는 자신의 강철 ETF 에 대한 홍보 에서 '탄소 중화 + 공급 측 + 저 평가 치' 의 3 대 판매 점 을 내 놓 았 다.

2016 년 에 시 작 된 집중 탈 생산 능력 과 어떻게 비슷 한가?

마찬가지 로 공급 측 개혁 의 힘 을 발휘 하 는 동시에 새로운 5 개 년 계획 의 출발점 에 서 게 되 었 고 제품 가격, 자본 시장의 치열 한 반응 을 불 러 일 으 켰 다.

'철 강 요지' 당산 을 예 로 들 어 공기 품질 순위 에서 탈퇴 한 후 10 명 과 생태 환경 부의 기습 으로 3 월 하순 에 일련의 강력 한 오염 방지 조 치 를 석방 했다.

현지 에서 적어도 30% 의 생산 제한 강도 가 있 었 고 반제품 가격 이 최근 13 년 동안 최고 치 를 기록 하도록 자극 했다.

년 내 에 공 신 부 는 '굵 은 철 강 생산량 을 단호하게 줄 이 고 2021 년 에 굵 은 철 강 생산량 이 동기 대비 하락 하 는 것 을 확보한다' 는 태 도 를 여러 차례 밝 혔 다.

탄소 달 봉, 탄소 중화 배경 에서 철 강 업 의 '생산량 제거' 과정 이 서서히 시작 되 고 있 는 가운데 업계 에서 이 를 '2 차 공급 측 개혁' 이 라 고 부 르 는 사람 이 적지 않다.

다만, 지난 주기 에 비해 이번 라운드 주기의 업계 공급 과 수요 관계, 제품 가격 은 어떻게 표현 할 것 인가?

하북 - 당산

같은 생산량 제한 강도 로 계산 하면 공급 업 체 의 생산 능력 에 영향 을 줄 것 으로 예상 된다.

이런 요소 들 은 향후 철 강 업 경기 회복 의 높이 와 관련 기업 의 이윤 창 출 능력, 2 급 시장 평가 의 높 고 낮 음 을 직접적 으로 결정 한다.

이 를 위해 21 세기 자본 연구원 은 란 그 철 강 연구 센터 와 공동으로 이번 기 를 내 놓 았 고 정성, 정량 분석 과 미래 업계 의 잠재 적 인 발전 방향 을 통 해 투자 자가 업계 에 대한 이 해 를 강화 하고 관련 상장 회사 가 기본 적 인 변 수 를 최대한 줄 이려 고 했다.

경 기 는 어떤 위치 에 있 습 니까?

단순 한 가격 비교 로 현재 철 강 가격 은 2017 년 생산 능력 의 최고치 보다 현저히 높다.

3 월 24 일, 전기 나사산, 핫 볼 륨 주력 계약 의 결산 가 는 각각 4733 위안 / 톤, 5124 위안 / 톤 이다.

2017 년 에 업계 에서 생산 능력 이 가속 화 되 는 단계 에 이 두 개의 철 강 품종 의 높 은 점 수 는 4418 위안 / 톤, 4400 위안 / 톤 에 불과 하 다.

지난 몇 차례 의 주기 에 비해 현재 업계 의 이윤 창 출 능력 은 오히려 비교적 낮은 수준 에 있다.

2008 년 부터 국내 철 강 업 은 적어도 5 차례 의 뚜렷 한 상승 과 하락 주 기 를 거 쳤 다.

각각 2008 년 말 부터 2011 년 7 월 까지 (4 조 투자 기간), 2011 년 8 월 부터 2015 년 말 까지 (생산 능력 과잉), 2016 년 초부 터 2018 년 말 까지 (생산 능력 집중 단계), 2019 년 부터 2020 년 3 월 말 까지 (생산 능력 제거 단계 + 전염병 상황), 2020 년 4 월 부터 지금까지 (경기 회복, 광석, 코크스 비용 은 철 강 가격 인상 을 자극) 로 나 타 났 다.

그 동안 업계 운영 을 주도 하 는 주요 구 동력 과 수급 관계 의 발전 동력.

21 세기 자본 연구원 은 이 를 다음 과 같은 5 단계 로 요약 했다.

1 단계: 2008 년 말 부터 2011 년 7 월 까지 서브 프 라 임 모기 지 위기 가 전 세계 에 미 친 영향 이 나타 나 고 중국의 수출 환경 이 나 빠 지면 서 철 강 시장의 가격 이 큰 폭 으로 하락 했다.2008 년 말 에 국 가 는 4 조 투자 와 10 대 산업 진흥 계획 을 내 놓 았 고 경제 발전 에 따라 철 강 수요 의 증 가 는 철 강 시장 을 요동 치 게 만 들 었 다.

두 번 째 단계: 2011 년 8 월 부터 2015 년 말 까지 4 조 투자 배경 에서 철 강 업계 의 투 자 는 강 해 졌 고 생산능력 과잉 이 점점 나타 나 며 시장 경쟁 이 치열 해 졌 다. 철 강 가격 이 떨 어 지면 서 업계 의 이윤 은 계속 떨 어 졌 고 2015 년 에 심각 한 손실 을 보 았 다.

랜 그 철 강 클 라 우 드 플랫폼 의 감 측 데이터 에 따 르 면 2015 년 12 월 까지 철 강 반제품 의 가격 은 최저 1460 위안 / 톤 에 달 했 고 3 급 나사 형 강 은 최저 1823 위안 / 톤 에 달 했다.

세 번 째 단계: 2016 년 초부 터 2018 년 까지 철 강 석탄 등 업계 의 생산 이 많 고 경쟁 이 무질서 하 며 손실 이 심각 하 다 는 등 현상 에 직면 하여 국 가 는 2015 년 11 월 에 공급 측 구조 적 개혁 을 제 시 했 고 2016 년 - 2018 년 에 철 강 업 계 는 1 억 5000 만 톤 의 과잉 생산 능력 목 표를 달성 하여 1 억 4000 만 톤 의 철 강 을 금지 했다. 업계 의 공급 환경 이 지속 적 으로 개선 되면 서 시장 가격 이 요동 친다.

네 번 째 단계: 2019 년 부터 2020 년 3 월 말 까지 2019 년 부터 공급 측 구조 적 개혁 으로 인 한 정책 적 배당 이 점점 감소 하고 2020 년 1 분기 전염병 상황 의 영향 을 겹 쳐 철 강 업계 의 높 은 공급 압력 이 나타 나 면서 철 강 시장의 가격 이 하락 했다.

다섯 번 째 단계: 2020 년 4 월 부터 지금까지 경제 회복 + 원가 추진, 2020 년 2 분기 중국 역 주기 조절 강도 증가 와 경제 회복 에 따라 철 강 업계 의 공급 과 수요 가 모두 증가 하고 철광석, 코크스 등 원료 원 가 를 중첩 하여 추진 하면 서 철 강 시장 은 요동 치 게 발전 되 었 다.

비 교 를 통 해 알 수 있 듯 이 최근 의 철 강 가격 상승 은 주로 철광석, 코크스 등 원가 의 상승, 그리고 전 세계 통화 완화 에서 대형 상품 의 가격 상승 으로 인해 탄소 달 봉, 탄소 중 화 는 친 환경 적 인 생산량 제한 을 가 져 왔 고 생산량 은 제약 을 받 아 공급 과 수요 의 개선 기대 등 종합 적 인 요소 에 의 해 추 진 된 것 이다.

그 렇 기 때문에 원가 가 큰 폭 으로 오 르 면서 철 강 업계 의 이윤 이 심각하게 잠식 되 었 다. 현재 철 강 업 의 이윤 창 출 능력 은 최근 10 년 주기 이후 상대 적 으로 낮은 수준 에 있 고 2014 년, 2015 년 업계 의 생산 능력 과잉 의 침체 단계 에 불과 하 다.

랜 그 강철 연구 센터 의 추산 결과 에 따 르 면 2 월 에 방 원형, 선재 와 나사 형 강 등 을 포함 한 7 대 품종 톤 강의 평균 총 이익 은 - 89 위안 / 톤 이 고 3 월 에 강 가격 이 오 르 면서 이윤 공간 은 일정한 복 구 를 받 았 으 나 110 위안 / 톤 에 불과 했다.

이에 비해 2017 년 업계 에서 생산 능력 이 높 은 시기 에 이 수 치 는 한때 1100 위안 / 톤 을 넘 었 고 현재 전체 업계 의 경기 도 는 공급 측 개혁 기간 과 큰 차이 가 있다.

기업 경영 차원 에 대응 하고 비교적 낮은 이윤 공간 으로 인해 관련 상장 회사 의 이윤 창 출 능력 이 현저히 향상 되 기 어렵 고 전체적인 이윤 규모 가 비교적 약 하 다.

탄소 달 봉 이 '2 차 공급 측 개혁' 의 기 대 를 가져오다.

업계 이윤 창 출 능력 이 바닥 에 있 지만 2 월 부터 지금까지 A 주 시장 추세 에서 철 강 주 는 새로운 국면 을 보 였 다.

2 월 10 일부 터 3 월 12 일 까지 인상 하 는 동안 36 개의 철 강 주 (보 강, 특 강 기업 포함) 의 평균 상승폭 은 19.4% 에 달 했 고 같은 기간 에 상하 이 심 천 300 과 만 득 의 전체 A 지수 상승폭 은 각각 - 4.79%, 5.38% 에 달 했다.

21 세기 자본 연구원, 란 그 철 강 연구 센터 에 따 르 면 이것 은 주로 A 개의 판 괴 륜 이 움 직 이기 때 문 이 라 고 주장 한다. 시장 은 누적 상승폭 이 높 은 백주, 신 에너지 등 선두 주 를 팔 아서 더욱 가치 비교 우 위 를 가 진 순 주기 판 에 투자 하고 '탄소 중화' 개념의 열풍 과 업계 공급 측면 에 대한 잠재 적 인 변화 기 대 를 더 해 철 강 주 를 단체 적 으로 상승 시 켰 다.

상술 한 기대 에는 일정한 업계 기반 이 존재 한다.

역사적 인 데 이 터 를 비교 해 보면 최근 20 년 동안 국내 조 강 생산량 이 연속 적 으로 높 아 졌 고 2 억 톤 미 만 에서 2020 년 의 10 억 톤 이상으로 껑 충 뛰 었 다.

2019 년 에 중국의 이산화탄소 배출 량 은 98.26 억 톤 에 달 했 고 전 세계 에서 28.76% 를 차 지 했 으 며 전 세계 에서 가장 큰 탄소 배출 경제 체 이다.

그 중에서 전력 분 야 는 탄소 배출 량 이 39.36 억 톤 으로 40.05% 를 차지 하고 교통 분 야 는 탄소 배출 량 이 9.16 억 톤 으로 9.32% 를 차지 하 며 생활 분 야 는 탄소 배출 량 이 7.62 억 톤 으로 7.76% 를 차지 하고 철 강 업계 의 탄소 배출 비율 은 15% 를 차지한다.

철 강 업 은 국내 공업 제조 업 에서 1 위 를 차지 한 배출 부자 라 는 얘 기다.

그러면 탄소 달 봉, 탄소 중 화 를 목표 로 하 는 철 강 업 계 는 탄소 배출 을 줄 이 고 피 할 수 없다.

구체 적 인 실시 경로 에 대해 21 세기 자본 연구원, 란 그 강철 연구 센터 는 주로 다음 과 같은 네 가 지 를 포함한다 고 주장 했다.

(1) 새로운 제련 기술 에 대한 탐색, 예 를 들 어 수소 제련 기술, 전해 기술 등 은 탄소 에 대한 응용 을 감소 하고 이산화탄소 배출 을 감소 시킨다. 탄소 포획 및 응용 기술 (CUSS) 은 배출 된 이산 화 탄 소 를 수집 하고 관련 기술 처 리 를 한다. 이 기술 의 제품 은 농업 비료 또는 석유 채굴 의 촉매제 로 전환 할 수 있 으 며 압축 을 거 쳐 존재 할 수 있다.고갈 된 유전, 천연가스 분야, 해저 등 안전 한 장소.

(2) 신 에너지 응용 은 예전 의 화력 과 전기 응용 에서 바람 과 전기, 태양 열 등 으로 전환 되 고 전기 응용 에서 발생 하 는 간접 탄소 배출 을 줄인다.

(3) 제강 생산 능력 의 구조 가 바 뀌 고 전기로 제강 이 용광로 제련 에 비해 탄소 배출 이 크게 줄어든다.롱 프로 세 스 용광로 + 회전로 생산 공정 의 이산화탄소 배출 량 이 가장 많 고 톤 강 은 기본적으로 2.1 톤 이상 이 며 100% 폐 강의 전기로 공정 배출 량 은 282 킬로그램 에 불과 하 다.

(4) 생산량 을 줄 이 고 직접 생산량 을 줄 이 며 탄소 배출 을 줄인다.

2021 (제1 2 회) 중국 철 강 발전 포럼 에 올 라 온 소식 은 이 수정 보완 원 고 를 형 성 했 고 5 대 실시 경 로 는 녹색 구조, 에너지 절약 과 에너지 효율 향상, 에너지 사용 과 절차 구 조 를 최적화 시 키 고 순환 경제 산업 체인 구축 과 응용 돌파 적 인 저 탄소 기술 을 구축 하 는 것 이다.

그 밖 에 을 확정 한 초보 목 표 는 '2025 년 전에 철 강 업 계 는 탄소 배출 이 최고 수준 에 달 했 고 2030 년 에 철 강 업 계 는 탄소 배출 량 이 최고치 보다 30% 낮 아 지면 서 탄소 배출 량 은 4 억 2000 만 톤 이 될 것' 이 라 고 전망 했다.

기 존의 제련 기술, 원료 구조 와 공 신 부, 중 강 협 등 관련 부서 의 태 도 를 종합 하면 현 단계 철 강 업 이 탄소 달 봉 을 실현 하 는 가장 직접적인 방법 은 바로 생산량 을 제거 하 는 것 이다.

낙 철 군 중 강 협 부회장 은 "지난 15 년 간 철 강 기업 톤 강 종합 에너지 소 모 는 694 ㎏ 의 석탄 에서 545 ㎏ 으로 떨 어 졌 지만 단위 에너지 소모 감소 속도 가 해마다 줄 어 들 고 공간 이 한 정 돼 있다" 며 "탄소 달 봉 을 이 루 려 면 먼저 철 강 생산량, 특히 철 강 생산량 감소 부터 시작 해 야 한다" 고 지적 했다.

이런 배경 에서 2020 년 10 억 65 만 톤 의 굵 은 철 강 생산량 은 '14 억 5 천만' 기간 에 업계 에서 공급 하 는 최고치 가 될 것 이다.

공급 업 체 가 상한 선 을 설정 한 것 은 2016 년 에 생산 능력 을 가 진 효과 와 비슷 하 다. 업계 내 에서 이 로 인해 '2 차 공급 측 개혁' 의 기대 가 형성 되 었 다.

제한 생산 예측: 허 베 이 등 4 개 성의 최대 생산량 은 7000 만 톤 이다.

세계 철 강 은 중국 을 보고 중국 철 강 은 허 베 이 를 보고 허 베 이 철 강 은 당산 을 본다.

철 강 업 의 '십사 오' 가 탄소 달 봉 을 실현 하려 면 주산 지 당산 을 잡 는 것 은 필연 적 인 일이 다.

데이터 에 의 하면 2020 년 에 당산 시의 철 강 생산량 은 1.33 억 톤 으로 전국 에서 14.98% 를 차 지 했 고 굵 은 철 강 생산량 은 1.44 억 톤 으로 전국 에서 13.52% 를 차지 했다.

3 월 19 일 에 당산 시 대기 오염 방지 업무 지도 팀 사무실 에서 을 발 표 했 고 집행 시간 은 3 월 20 일부 터 12 월 31 일 까지 30% - 50% 이다.

이 자체 도 2021 년 에 에서 당산 이 '도 시 를 오염 시 킨 후 10 명' 에서 탈퇴 한 구체 적 인 행동 이다.

21 세기 자본 연구원, 란 그 철 강 연구 센터 의 추산 결 과 는 2021 년 3 월 20 일 - 12 월 31 일 당산 시 에서 30% - 50% 의 생산 제한 방안 이 당산 시 철 강 생산량 3000 만 톤 에 영향 을 주 고 15% 의 회전로 폐 강 비 에 따라 거 친 철 강 생산량 3400 만 톤 에 영향 을 미 칠 것 으로 예상 된다.

감 측 된 당산 의 생산 동향 에 따 르 면 현지 에 이미 도태 되 었 고 생산 중단 고 로 는 모두 104 기 가 없 으 며 3 월 23 일 에 생산 중단 고 로 는 40 기, 용광로 가 동 률 은 61% 이다.

이것 은 국내 철 강 공급 업 체 가 상대 적 으로 확 정 된 '감 소량' 이지 만 3400 만 톤 의 감산 예상 치 에 의존 하고 2020 년 전국 생산량 으로 계산 하면 전체적인 영향 은 3.2% 에 불과 하 다.

더 중요 한 것 은 다른 공기 품질 순위 가 낮은 도시 들 이 생산 제한 을 따라 갈 수 있 느 냐 하 는 것 이다.

생태 환경 부 는 2020 년 전국 생태 환경의 질 현황 을 발표 하면 공기 질 이 상대 적 으로 낮은 10 개 도시 (꼴찌 1 위 부터 꼴찌 10 위 까지) 순 으로 안 양, 석가장, 태원, 당산, 한단, 임분, 치 박, 형 대, 학 벽, 자 오 쭤 순 으로 나 타 났 다.

허 베 이성 4 도 시 는 순위 에 올 랐 으 나 선후 로 관련 된 '뒤로 10' 시간 표를 발표 했다.그 중에서 하북 - 당산

21 세기 자본 연구원, 란 그 철 강 연구 센터 에 따 르 면 현재 업계 의 생산량 제한 은 당산 에 국한 되 지만 현재 다른 지역 에서 따라 하거나 관련 부서 의 문 서 를 계속 발표 하지 않 았 다. 그러나 각 성시 의 탄소 달 봉, 탄소 중화 목표 에서 철 강 업 계 는 탄소 배출 대갓집 으로서 다른 성 시 는 당산 의 감축 강 도 를 본 받 을 수 있다.

현 재 는 하남성 등 성 을 포함 하여 당산 과 유사 한 철 강 기업 의 친 환경 실적 평가 등급 을 제정 했다. 생산 공정 수준, 관리 기술 등 여러 가지 기준 을 통 해 실적 평가 세칙 을 제정 하고 업계 기업 을 A, B, C 급 으로 나 누고 서로 다른 날씨 조건 에 따라 등급 에 따라 생산 제한 조 치 를 취한 다.

위의 표 에서 보 듯 이 공기 품질 순 위 는 뒤의 도 시 는 주로 하북, 하남, 산동, 산 서 에 집중 되 고 이 네 성 은 전국 조 강 생산량 의 40.51% 를 차지 하 며 2020 년 의 합계 생산량 은 4 억 314 만 톤 에 달 했다.

또 다른 기구 에 의 하면 당산 의 감산 폭 추산 을 참조 하면 상기 4 개 성의 굵 은 강철 감소 폭 은 7000 만 톤 에 달 할 것 으로 추산 된다.2020 년 10 억 65 만 톤 의 전국 조 강 생산량 으로 계산 하면 전년 도 동기 대비 6.57% 감소 한 셈 이다.

그 밖 에 굵 은 철 강 생산량 의 변화 상황 을 보면 이번 생산량 제한 중점 은 허 베 이 (河 北) 의 증가폭 이 유한 한데 오히려 산 둥 (山 東), 산 시성 (산서성) 의 두 공기 오염 도시 가 비교적 집 중 된 성 으로 2020 년 에 굵 은 철 강 생산량 이 비교적 뚜렷 한 증 가 를 나 타 냈 다.

탄소 달 봉, 업계 의 '생산량 제거' 배경 에서 상기 성 이 당산 에 따라 생산 을 제한 할 가능성 이 크다.

일부 판매자 기 구 는 '우 리 는 철 강 업계 의 새로운 번영 의 출발점 에 서 있다' 고 주장 하지만 상기 7000 만 톤 의 최대 생산량 감소 예상 치 를 보면 전체 업계 공급 업 체 의 수축 은 2016 년 부터 2018 년 까지 업계 의 생산 능력 단계 보다 현저히 작 을 것 이다.

예 를 들 어 2017 년 상반기 에 국내 에서 모두 '지 바 강' 생산 기업 600 여 개 를 계 획 했 고 생산 능력 과 관련 된 것 은 약 1 억 2000 만 톤 이다.'제1 3 차 5 개 년' 동안 국내 에서 모두 철 강 생산 능력 을 약 2 억 톤, 1 억 4000 만 톤 의 철 강 을 모두 없 앴 고 그 당시 에 전국 조 강 총생산량 은 8 억 톤 에 불과 했다.

이에 대응 하여 이번 라운드 의 구동 가격 상승의 동력 도 2016 년 부터 2018 년 까지 약 하고 '축소 판' 의 공급 측 개혁 에 해당 한다.

'2030 년 까지 탄소 배출 량 이 최고치 보다 30% 낮 아진 다' 는 장기 적 인 목표 에 대해 전기 난 로 를 통 해 용광로 등 형식 으로 생산 능력 을 교체 할 수 있다. 이것 은 업계 의 단기 공급 과 수요 관계 에 미 치 는 영향 이 비교적 적다.(편집: 이 신 강)