'사 전 공' 기금 은 어떻게 마 태 효 과 를 극복 합 니까?공모 회장 이 단독으로 의문 을 풀다.

사 이 버 공 은 일찍이 펀드 업계 에서 유행 한 화 제 였 다.

현재 시장 에는 모두 5 개의 '개인 이전 공' 공모 펀드 회사, 붕 양 펀드, 케 이 석 펀드, 박 도 펀드, 홍 이 먼 곳 펀드 와 주작 펀드 가 있다.

몇몇 회 사 는 2016 년 부터 2018 년 사이 에 설립 돼 발전 한 지 45 년 이 됐다.

이 4, 5 년 은 공모 펀드 가 '마 태 효과' 를 발전 시 키 는 가장 전형 적 인 해 이기 도 하 다.

올해 또 한 사모 펀드 관리인 베 이 징 우 서 지 투자 관리 유한 공사 가 공모 펀드 설립 을 신청 했다.

현재 업계 의 발전 문제 에 대해 21 세기 경제 보도 기 자 는 체계 화 연 구 를 실시 했다.케 이 시 펀드 회장 을 비롯 해 여러 방문 대상자 들 도 이에 대해 답 했다.

케 이 석 펀드 의 경우 업계 에서 처음으로 전 자연인 이 주식 을 가 진 '개인 이전 공' 펀드 회사 로 케 이 석 펀드 는 6 명의 자연인 주주 가 있 고 대주주 인 진 계 무 는 65% 를 가 지 며 2 대 주주 인 리 헨 의 주식 보유 비율 은 23.63% 이다.

진 계 무 는 이전에 부 국 펀드 부사 장 을 맡 았 고 2009 년 에 상하 이 케 이 석 익 정 자산관리 유한 공 사 를 설립 했다.2015 년 에는 케 이 시 펀드 가 공모 번호판 을 신청 한 뒤 2017 년 3 월 승인 을 받 았 다.

그때 진 계 무 는 언론 과 의 인터뷰 에서 '사전 공' 은 단기 적 으로 사모 업무 가 일부 규 모 를 잃 는 다 는 뜻 이지 만 눈앞 의 이익 을 일부 희생 하 겠 지만 더 큰 발전 공간 을 추구 할 수 있다 고 말 했다.공모 펀드 의 봄 이 막 왔 다 는 지적 이다.이 업계 의 경쟁 이 갈수 록 치열 해 지고 있 지만 메커니즘 문 제 를 해결 한 회 사 는 장거리 달리기 에서 생명력 을 과시 할 것 이다.

역사적 부담

일부 응답자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 들 과 소통 하면 서 '사적 전환 공' 4 년 후 일부 공모 기관 발전 에 직면 한 난제 가 적지 않다 고 털 어 놨 다.

8 월 31 일 에 케 이 석기 단기 채 펀드 는 펀드 자산 순가치 가 연속 5 천만 위안 보다 낮 다 는 제시 성 공 고 를 발표 했다. 공 고 는 8 월 30 일 까지 40 일 연속 펀드 자산 순가치 가 5 천만 위안 보다 낮 고 60 일 연속 펀드 자산 순가치 가 5 천만 위안 보다 낮 으 면 이 펀드 는 청산 된다 고 지적 했다.

사실상 케 이 석 펀드 산하 제품 의 연내 청산 경 보 는 이번 이 처음 은 아니다.

케 이 석 혼합 기금, 케 이 석 잔 혼합 기금, 케 이 석 순 업계 정선 등 여러 펀드 가 펀드 자산 의 순가치 가 연속 5000 만 위안 이하 라 는 제시 성 공 고 를 발표 한 적 이 있다.

이와 함께 케 이 석 순 업 종 특 선, 케 이 석 함 업 종 특 선, 케 이 석 호 품질 경영, 케 이 석 원 하 이브 리드 펀드 등 4 개 펀드 는 2020 년 11 월 부터 올해 6 월 까지 청산 을 마 쳤 다.

현재 케 이 석 펀드 는 혼합 편 주 펀드 3 개 와 채권 펀드 1 개 를 포함해 4 개 만 남 았 다.올해 2 분기 말 현재 케 이 석 펀드 의 자산관리 규 모 는 10 억 3 천 100 만원 으로, 전 시장 147 개 공모 펀드 관리자 중 140 위 다.

"공모 펀드 는 자신의 제품 을 정리 하 는 것 이 정상 적 이 고 매년 업계 에 많은 제품 이 정리 되 어 있다. 어떤 제품 들 은 우리 가 평가 한 후에 그것 의 계약 이 현재 의 시장 과 적응 되 지 않 고 계속 운영 해도 하기 어렵다 고 생각 하여 우 리 는 그것 을 정리 했다." 진 계 무 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

이 는 현재 공모 펀드 업계 의 발전 현황 에 부합된다.

21 세기 자본 연구원 이 앞서 집계 한 2021 년 상반기 자료 에 따 르 면 그 간 116 개의 공모 펀드 가 청산 에 들 어 갔 고, 전년 동기 대비 152% 증가 한 46 개 를 훌쩍 뛰 어 넘 었 다.케 이 석 펀드 뿐만 아니 라 큰 펀드 회사 도 적지 않다.

2018 년 7 월 에 케 이 석 펀드 산하의 첫 번 째 공모 제품 인 케 이 석 순 업계 의 정선 혼합 펀드 가 설립 되 었 기 때문에 첫 번 째 제품 은 반드시 이 새 펀드 회사 의 많은 기 대 를 걸 었 을 것 이다.

3 년도 안 돼 이 펀드 는 이미 청산 을 향 해 나 아 갔다.이 기금 은 지난 4 월 청산 보고 서 를 발표 했다.첫 번 째 제품 은 바로 청산 을 당 했 고 케 이 석 펀드 는 적지 않 은 압력 에 직면 했다.실제로 이 르 면 2019 년 6 월 케 이 석 순 업계 특 선 에서 청 약 위기 가 발생 했 는데, 이때 출범 까지 는 1 년 이 채 남지 않 았 다.당시 케 이 석 순 업계 특 선 공 시 는 2019 년 6 월 6 일 까지 본 펀드 가 40 영업 일 연속 펀드 자산 순가치 가 5 천만 원 을 밑 돌 았 다 고 밝 혔 다.

이후 이 펀드 는 2021 년 3 월 최종 청산 을 촉발 할 때 까지 여러 차례 규모 증감 을 반복 했다.21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 2020 년 내 내 케 이 석 순 업 계 는 9 건의 펀드 자산 순가치 가 연속 5 천만 원 을 밑 돌 았 다 는 공 고 를 발표 했다.올해 들 어 케 이 석 혼합 기금, 케 이 석 잔 혼합 기금 은 모두 여러 차례 펀드 자산 의 순가치 가 5000 만 위안 보다 낮 다 는 공 고 를 발표 했다.

실제로 규모 의 잦 은 변동 을 일 으 키 는 것 은 돈 버 는 효과 와 직 결 된다.

케 이 석 순 업계 의 정선 을 예 로 들 면 이 펀드 의 설립 2.66 년 수익 은 15.84% 이 고 연 5.68% 이 며 두 펀드 매니저 의 관리 실적 은 모두 이기 지 못 했다.이것 은 최근 몇 년 동안 걸핏하면 배가 되 는 펀드 의 시장 환경 이 나타 나 어 울 리 지 않 는 다.

이 어 "공모 펀드 의 실적 변동 이 정상 적 이 었 다" 며 "케 이 시 는 신 설 회사 로 서 그동안 채널 업 무 를 하지 않 고 능 동적 으로 관리 해 왔 다" 며 "하지만 그 중 몇몇 제품 은 기관 맞 춤 형 제품 으로, 주요 투자 자 들 의 자금 이 타 이 트 하 게 회수 되 는 동시에 채널 이 우리 에 게 추가 적 인 마 케 팅 을 해 주지 않 았 다 면 이런 상황 이 벌 어 졌 을 것" 이 라 고 덧 붙 였 다.진 계 무 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

업계 일각 에 서 는 올해 특이 한 현상 으로 펀드 사 들 의 자 진 청산 사태 가 많아 진 것 이 해당 펀드 사가 '역사적 부담' 을 떨 쳐 버 리 기 를 기대 하 는 것 과 관련 이 있다 는 시각 도 있다.

역사적 부담 에 직면 하여 많은 기구 들 이 새로운 자원 통합 과 장점 을 만들어 야 하 는데 이 길 은 쉽 지 않다.

마 태 효과

역사 데 이 터 를 연구 할 때 펀드 의 '케이스 보호' 징 조 는 여전히 피 할 수 없 는 화제 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 조사 에 따 르 면 케 이 석 펀드 는 산하 펀드 의 케이스 를 실현 하기 위해 여러 차례 청산 경계선 에서 연속적으로 조작 하고 자금 이 빠르게 드 나 들 며 청산 시점 을 넘 긴 후 철수 한 것 으로 나 타 났 다.

예 를 들 어 케 이 석 잔 혼합 기금 은 올해 두 차례 연속 케이스 를 보호 했다.기자 조사 에 따 르 면 케 이 시 잔 하 이브 리드 펀드 는 2021 년 3 월 22 일 까지 55 일 연속 펀드 자산 순가치 가 5 천만 위안 을 밑 돌 았 다.그러나 1 분기 말 그 규 모 는 5201 만 5 천 500 원 까지 올 라 케이스 를 지 켰 다.

6 월 2 일 에 케 이 석 잔 혼합 기금 은 2021 년 6 월 1 일 까지 본 기금 은 40 일 연속 펀드 자산 의 순가치 가 5000 만 위안 보다 낮다 고 다시 공 고 를 발표 했다.며칠 뒤 2021 년 6 월 23 일 까지 본 펀드 는 55 일 연속 펀드 자산 순가치 가 5000 만 위안 을 밑 돌 았 다 고 공시 했다.

시점 에 따 르 면 4 월 2 일부 터 케 이 석 잔 혼합 기금 의 자산 순 가 는 5000 만 위안 이 안 되 는 것 으로 추정 된다.한편, 케 이 석 펀드 의 충전 규모 가 케이스 를 실현 하 는 것 도 3 월 23 일부 터 늦어도 3 월 29 일 까지 발생 했다. 이 어 4 월 2 일 까지 이 충전 규모 의 자금 은 이미 퇴출 되 었 다.

"과거 에 도 이해득실 이 있 었 을 수도 있 고, 껍질 을 지 킬 수도 있 었 지만, 최종 선택 은 적절 하지 않 았 다. 청산 해 야 할 것 은 치 우 고, 잘 다 룰 수 있 는 것 은 잘 다 룰 수 있 었 다." 진 계 무 는 "우 리 는 껍질 을 지 키 기 위해 껍질 을 지 킬 필요 도, 이유 도 없 었 다. 지금 우 리 는 이 문제 가 존재 하지 않 는 다" 고 말 했다.

케이스 를 보호 하 는 것 은 줄곧 업계 에서 피 할 수 없 는 문제 이다.

복수 의 응답자 의 피드백 에 따 르 면 업계 관례 상 기 존 펀드 의 요금 인하 율 은 '기관 고객 유치' 를 희망 하 는 것 으로 나 타 났 다.'커미션 미행' 경 로 를 높이 는 일 도 있다.케이스 를 지 키 기 위해 '도움 자금' 을 구 해 입장 하 는 경우 도 있다.

이런 수단 들 은 2021 년 상반기 부터 이미 '집단 유기' 현상 이 나타 나 고 있다.

버 려 진 이 유 는 기구 가 새로운 펀드 를 발행 하 는 것 을 더욱 중시 하고 '껍질' 펀드 가 지 키 기 어려워 지 는 것 과 관련 이 있다.

이야기 의 다른 한편, "지금 은 민영 의 공모 펀드 에 대해 어느 정도 장벽 이 있 는 채널 이 많다. 작은 펀드 회사 의 경영 부담 이 확실히 크다" 고 진 계 무 는 "현재 펀드 업 계 는 역설 적 이다. 회사 규모 가 클 수록 자원 을 많이 주 고 접근 도 쉽 지만 작은 펀드 회 사 는 채널 의 접근 문턱 에 의 해 제한 되 어 있다" 고 밝 혔 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 조사 에 따 르 면 케 이 석 혼합 기금 규모 도 5000 만 위안 의 문턱 을 자주 깨 뜨 려 펀드 관리자 에 게 주 는 운영 비용 을 알 수 있 었 다.

"현재 펀드 발행 편 의 는 펀드 회사 가 미니 펀드 에 자원 보호 케이스 를 투입 하 는 충동 을 약화 시 키 고 있 으 며, 청산 은 회사 자원 낭 비 를 피 할 수 있다" 고 베 이 징 의 한 대형 공모 펀드 관계 자 는 밝 혔 다.

현재 채널 단 현황 을 보 여 주 는 또 다른 데 이 터 는 공모 펀드 의 군웅 이 사슴 을 쫓 던 2020 년 100 억 규모 의 폭발 펀드 가 빈번히 나 타 났 지만, 케 이 석 펀드 의 신제품 은 콜 드 런 발행 에 실패했다 는 것 이다.케 이 석 홍 업계 와 같은 기간 2019 년 말 부터 2020 년 초 까지 발행 한 펀드 는 폭발 적 인 제품 이 적지 않다.예 를 들 어 이방 달 연구 정선 에 따 르 면 이 기금 은 그해 2 월 19 일 에 발행 되 었 고 당일 에 모집 을 끝 냈 으 며 이 기금 의 합병 발행 점유 율 은 165.89 억 에 달 했다.

"사모 펀드 가 공모 로 전환 하려 면 회사 의 원래 축적 이 어떤 지, 더 중요 한 것 은 물질 적 축적 이다. 공모 펀드 의 현재 몇 년 간 의 부채 경영 을 견 딜 수 있 는 충분 한 자원 이 있 는 지, 그리고 생각 이 정확 해 야 대충 나 올 수 있다" 고 한 증권 사 공모 펀드 분석가 가 지적 했다.이 어 "사모 펀드 는 시장 화 된 것 으로 과거 에는 틀림없이 약간의 능력 이 있 는 기관 이 살아 남 을 수 있 었 을 것" 이 라 고 덧 붙 였 다.

팀 조정

"업계 의 생태 환경 이 변 하고 있 습 니 다. 최근 2 년 동안 펀드 업계 의 예전 과 같은 실적 변동 이 컸 습 니 다. 일부 펀드 가 불 린 후에 올해 도 실적 변동 이 있 었 습 니 다. 그러나 작은 펀드 회사 들 은 예전 에 실적 이 좋 지 않 았 는데 올 해 는 실적 이 좋 았 습 니 다. 그래서 전체 경영 환경, 시장 환경 이 가장 큰 특징 은 변화 입 니 다. 우 리 는 변화 하 는 과정 에서 생존 과 발전 을 추구 하 는 것 입 니 다.""진 계 무 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

후속 전략 계획 에 대해 진 계 무 는 ""과거 에는 고정 업 무 를 중시 하지 않 았 기 때문에 다음 단계 에 더욱 강 도 를 높 일 것 입 니 다. 또한 투자 팀 을 조정 할 것 입 니 다. 우리 가 PE 를 하 는 것 처럼 산업 체인 의 연구 에 깊이 들 어가 야 전체 투 자 를 산업 생태 에 세 워 야 투자 가 정확 하고 수익 도 높 아 질 것 입 니 다. 사실 우리 사모 펀드 투 자 는 반도체, 포 토 레 지 스 트, 신 에너지 재료 등 투 자 를 중심 으로 합 니 다."정확 합 니 다. 지금까지 투자 한 프로젝트 에 문제 가 없 었 다 고 할 수 있 습 니 다. 그리고 9 할 의 프로젝트 는 모두 10 배, 20 배의 수익 이 라 고 할 수 있 습 니 다."

"사실 우 리 는 지금 인원 조정, 전략 구조의 조정 을 포함 하여 대대적으로 조정 하고 있다." 라 고 진 계 무 는 말 했다.

현재 로 서 는 그동안 케 이 석 펀드 산하 펀드 도 일부 펀드 매니저 들 이 변경 했다.

2020 년 3 월 유 진 진 펀드 매니저 가 물 러 났 다.유 진 진 은 케 이 석 펀드 의 첫 번 째 공모 제품 인 케 이 석 순 업계 에서 정선 한 펀드 매니저 였 다. 이 펀드 는 2018 년 설립 이후 이임 되 었 고 유 진 진의 실적 은 이 기 는 기준 을 뛰 지 못 했다.이 펀드 는 이미 올해 3 월 에 청산 되 었 다.

특히 유 진 진 은 케 이 석 홍 업계 윤 동의 펀드 매니저 였 지만 이 펀드 는 발행 에 성공 하지 못 했다.

앞서 유 진 진 은 케 이 석 펀드 투자 3 부 책임 자 를 맡 았 다.칭 다 오 국제 신탁 거래 원, 우주 증권 연구원, 중 해 펀드 거래 부 거래 원, 거래 부 부사 장, 거래 부 사장, 자산 관리 2 부 사장 겸 투자 총감독 이 었 다.

올해 양 복 도 펀드 매니저 는 개인 적 인 이유 로 이 직 했 고 양 복 도 는 케 이 석 함 업계 의 정선, 케 이 석 란 의 선두 경제 개설, 그리고 케 이 석 함 혼합 기금 을 관리 했다.

그 가 관리 하 는 케 이 석 란 의 선두 경 제 는 현재 케 이 석 펀드 에 만 2 억 위안 이 넘 는 펀드 로 올해 상반기 말 이 펀드 의 규 모 는 7 억 9600 만 위안 이다.Wind 데이터 에 따 르 면 양 복 도 는 이 펀드 를 관리 하 는 2 년 3 개 월 의 총 수익 은 78.19% 이 고 연간 수익 은 28.96% 로 같은 종류 에서 30% 를 차지 했다.

양 복 도 는 이 직 한 후, 부 베 리 는 케 이 석 란 의 선두 경제 정 개 펀드 매니저 를 이 어 받 았 다.

3 월 4 일 이후 15.01% 의 수익 을 창 출 했 고 같은 순위 가 20% 까지 올 랐 다.

"권익 실적 이 호전 되 는 데다 가 고수 에 대한 구조 까지 겹 쳐 우리 의 올해 발전 은 새로운 단계 에 오 를 것 이다." 라 고 진 계 무 는 말 했다.

실제로 케 이 석 펀드 는 베 이 징 증권거래소 설립 에 도 관심 을 갖 고 베 이 징 증권거래소 상장 기업 투자 에 적극적으로 참여 하고 있다.21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 케 이 석 펀드 는 이미 관련 신제품 을 설립 한 것 으로 알려 졌 다.