外国貿易企業の困難な為替レートの変動

近年以来、人民元の為替レートの変動が激しくなりました。特に今年上半期の人民元の為替レートの下落を背景に、一部の企業は大量の為替損失が発生しました。企業の為替リスクを回避するためのヘッジ需要は、国内での外国為替取引の呼び声が高まっている一方、外国為替先物、オプションなどの金融派生品の上場は、発展が遅れている中国の金融先物業務のために、新たな突破口を開くことになります。

　　外国貿易企業トラップ為替レートが急激に変動する

中国経済網の記者によると、過去の国内の対外貿易企業は人民元の単独切り上げ、低変動率の状態に慣れており、人民元の金利が高い場合、外貨負債を借りるのは財務面で魅力的であり、人民元の為替レートが双方向に変動してから、安定して損失のない取引とは限らないという。特に人民元の変動が激しい時、企業は為替レートの不利な変動によって損失を被るだけでなく、企業の生産能力の拡大を厳しく制限します。

為替の損失を避けるために、企業は通常注文時間を短縮することを選択します。しかし、一般的に企業は投資から産出サイクルが長いため、為替レートが確定できず、企業が資本的支出を増やすかどうかを決められなくなり、生産能力のさらなる拡大を制約し、対外貿易の長期的な安定成長に影響を与えます。

そのため、いくつかの外国貿易企業は海外を回って外貨先物商品を選んでヘッジしたり、稼いだ外貨をまず海外市場に預けて、バスケットの貨幣で保管する方式で為替レートのリスクをヘッジしますが、このような操作は手続き上煩雑です。

　　交差する為替レート先物先行する

西方の発達した経済体とその他の「金レンガ国家」と比べて、中国の金融先物は発展が遅れています。2013年アメリカ先物産業協会のデータによると、世界84取引所の外国為替オプション派生品は金利派生品に次ぐ世界第4位の場内取引品目となっている。ブラジル、ロシア、インドなどの新興経済体も相次いで外貨先物を打ち出しています。

現在、中国の金融先物は株価指数先物、国債先物の2つの種類しかないですが、10月には、中金はすでにユーロ対ドルと豪ドルのクロス為替レート先物シミュレーション取引を開始しました。業界関係者は、ドルが人民元に対してより、クロス為替レートの変動が激しく、ドル、豪ドルが貿易輸入と密接に関係している世界トップ2の取引通貨であり、国内企業は大きなクロス為替リスクがヘッジ需要にあります。

華東師範大学国際金融研究所の黄澤民所長は、約3分の1の企業がクロス為替リスクのヘッジ需要があると考えています。まず、クロスレート先物を試行として、リスクを最小限に抑えることができます。順を追って、国内で人民元先物取引を展開するために堅固な基礎を築きます。

　　外国為替先物現物市場の配合が必要です。

言わざるを得ないのは、市場では外貨先物の上場を支持しないという声も途切れることがないことです。主に国内の为替市场が全面的に开放されていないため、金融市场はあまり発达していません。市场化の程度は高くないです。しかし、7年ぶりに人民元の為替相場が市場化され、外国為替先物に踏み出すという条件が整ってきました。

実際には、現在の外国為替現物市場自体の定価メカニズム、流通メカニズムはまだ十分ではなく、外国為替先物の役割には一定の障害があるという制約がありますが、中国が金融市場の開放を加速していることが分かります。ロイター通信によると、中国の主要証券会社の国泰君安証券はすでに外管局の許可を得て、即時決済外貨販売業務と人民元と外貨デリバティブ業務を展開することができる。

ルーターは、市場関係者を引用して、より多くの非銀行金融機関を外国為替取引に参加させることは、市場取引の主体と取引先の背景を豊かにすることに有利であり、現在の人民元外国為替市場の相対的な単一の需給構造と取引スタイルを変え、さらに外国為替市場の流動性状況を改善すると述べた。